Stephanie
RAPPORT SEMESTRIEL 2023 : LES PREMIERS SIX MOIS DE L’ANNÉE DANS LE MONDE DES STARTUPS, DE LA TECHNOLOGIE ET DU CAPITAL-RISQUE
CRYPTO EN CRISE ET RALENTISSEMENT
La nouvelle année a commencé avec de nombreuses personnes essayant encore de comprendre l’un des plus grands effondrements de startup de tous les temps : celui de la plateforme d’échange de crypto-monnaies FTX. Le fondateur de l’entreprise, Sam Bankman-Fried, faisait déjà face à des accusations criminelles, y compris de fraude, dans l’effondrement de l’entreprise fortement valorisée. FTX et FTX US, sa plateforme d’échange basée aux États-Unis, étaient valorisées respectivement à 32 milliards de dollars et 8 milliards de dollars, et étaient soutenues par certains des plus grands noms du capital-risque, notamment Sequoia Capital, NEA, Lightspeed Venture Partners, Insight Partners, Temasek, SoftBank Vision Fund, Thoma Bravo, SoftBank Vision Fund 2 et Coinbase Ventures. Malgré la contagion de la crypto qui a frappé l’industrie, avec plusieurs startups déclarant faillite et/ou annonçant des licenciements, l’année a commencé avec des hausses significatives des prix de la crypto-monnaie : l’Ether et le Bitcoin étaient tous deux en hausse de plus de 50%. Cette hausse de prix inattendue a semblé soutenir quelque peu l’industrie, et de nombreuses personnes l’ont interprétée comme un signe de résilience dans le domaine de la crypto, de la blockchain et de tout ce qui concerne le Web3. Mais l’optimisme des investisseurs en capital-risque n’était pas aussi élevé. La crypto-monnaie et pratiquement tous les autres secteurs soutenus par le capital-risque ont continué à montrer des signes que le ralentissement de 2022 s’est prolongé jusqu’à la nouvelle année. Les chiffres de Crunchbase en début d’année ont montré que le financement global du capital-risque en 2022 a diminué de 35% par rapport à 2021, pour atteindre environ 445 milliards de dollars. Bien que cela représente toujours une somme importante, cela pâlit à côté des 681 milliards de dollars investis en 2021 – un record absolu – et les chiffres n’ont montré aucun signe de rebondissement à ces niveaux.
L’IA SAUVE LE JOUR ?
Mais s’il y a quelque chose qui va aider ces chiffres, il est rapidement apparu en début d’année que ce serait l’intelligence artificielle. Les graines de la frénésie de l’IA de cette année ont été fermement plantées fin 2022, lorsque l’entreprise londonienne Stability AI, une start-up d’art visuel alimentée par l’IA, l’outil d’édition vidéo et audio Descript basée à San Francisco, et la plateforme de contenu alimentée par l’IA Jasper basée à Austin, au Texas, ont toutes levé d’importants fonds. Cependant, la nouvelle encore plus importante est survenue quelques jours seulement après le début de la nouvelle année, lorsque l’on a annoncé que OpenAI, l’entreprise derrière les outils d’intelligence artificielle ChatGPT et DALL-E, pourrait être valorisée à 29 milliards de dollars dans le cadre d’une nouvelle offre publique d’achat. À la fin du mois de janvier, Microsoft a confirmé qu’il avait accepté un « investissement de plusieurs milliards de dollars sur plusieurs années » dans OpenAI. Bien que le montant exact en dollars n’ait pas été confirmé, Semafor avait rapporté plus tôt ce mois-là que Microsoft était en pourparlers pour investir jusqu’à 10 milliards de dollars. Après cela, il n’y avait plus de retour en arrière pour l’IA, car des dizaines de startups dans le secteur – ou du moins prétendant utiliser l’IA – ont levé des milliards de dollars. Parmi les plus grosses opérations figuraient : une levée de fonds de 450 millions de dollars de la série C pour Anthropic – un concurrent de ChatGPT avec son assistant alimenté par l’IA, Claude – qui valorisait l’entreprise à 5 milliards de dollars en mai. Une levée de fonds de 270 millions de dollars de la série C pour Cohere, basée à Toronto, en juin, qui valorisait l’entreprise à 2,2 milliards de dollars. La start-up développe de grands modèles de langage qui permettent à l’IA d’apprendre à partir de nouvelles données, et peut être personnalisée et intégrée à des applications pour des fonctionnalités telles que le chat interactif. En mars, Adept AI, basée à San Francisco, a levé 350 millions de dollars de la série B, à une valorisation post-monnaie d’au moins 1 milliard de dollars. Ces levées de fonds n’étaient qu’un échantillon de l’appétit insatiable des investisseurs pour tout ce qui concerne l’IA, alors que d’innombrables autres startups ont levé des fonds dans le secteur, même si le financement continuait de baisser dans presque tous les autres secteurs. La frénésie de l’IA parmi les investisseurs incluait de grandes entreprises et leurs filiales de capital-risque. Outre Microsoft, d’autres comme Google, Zoom Ventures, Nvidia, Oracle et Salesforce Ventures n’ont pas pu résister à de gros investissements dans l’espace de l’IA. Bien qu’il semble presque certain que la seconde moitié de 2023 sera remplie de nouvelles levées de fonds à des valorisations records, les discussions sur la technologie disruptive se sont déjà tournées vers la réglementation en raison de l’impact possible que l’IA pourrait avoir sur tout, des emplois et l’économie à la gestion des données et de la vie privée, et même à la santé mentale.
UNE AUTRE CRISE
Même l’IA n’a pas pu arrêter ce qui allait suivre, car l’industrie allait subir un coup des plus inattendus. Le 9 mars, la Silicon Valley Bank – qui entretenait des relations avec plus de la moitié de toutes les entreprises soutenues par le capital-risque aux États-Unis et d’innombrables sociétés de capital-risque – a vu son cours de bourse chuter après avoir annoncé qu’elle allait vendre pour 2,25 milliards de dollars d’actions pour renforcer son bilan. Même si la banque a cherché à rassurer ses clients en affirmant que tout allait bien, cette annonce a secoué le monde du capital-risque et suscité des inquiétudes quant à la liquidité de la banque et à la solidité de son bilan. Les clients – dont de nombreuses startups – ont cherché à retirer leurs dépôts de la banque en difficulté, beaucoup ayant besoin de l’argent simplement pour payer leurs prochains salaires. L’effondrement de la banque a contraint Rippling, une startup de gestion des effectifs fondée par Parker Conrad, à lever 500 millions de dollars en quelques heures afin que ses clients puissent payer leurs employés, alors que les inquiétudes concernant l’accès aux fonds détenus par SVB se sont multipliées. Cela a rapidement entraîné une ruée vers les retraits et la fin de ce qui était devenue la principale banque des startups soutenues par le capital-risque depuis les 40 dernières années, fournissant des services bancaires à des entreprises technologiques « en plein essor » telles que Cisco Systems et Bay Networks à l’époque. L’effondrement de la SVB était en partie dû au ralentissement du capital-risque observé au cours de l’année écoulée. Lors du boom du capital-risque en 2021, la banque avait beaucoup d’argent en caisse alors que les entreprises privées levaient d’importantes sommes de capitaux frais à des valorisations records. Mais le marché a ralenti avec la hausse des taux d’intérêt et cette manne financière s’est tarie avec la diminution des dépôts des startups. En parallèle, la SVB a pris la décision désastreuse d’investir dans des obligations à long terme et à rendement plus élevé, ce qui a encore entravé sa liquidité. Le 26 mars, la Federal Deposit Insurance Corp. a annoncé que First Citizens BancShares avait accepté d’acheter les prêts et les dépôts de la Silicon Valley Bank en faillite. Ainsi, un pilier essentiel de l’écosystème du capital-risque – connu pour sa vaste pratique de prêt aux entreprises en démarrage – a disparu après quatre décennies. Un rapport de la Federal Reserve Board a indiqué que l’effondrement était un « cas typique de mauvaise gestion par la banque » et que lorsque le conseil d’administration de la banque et sa direction ont réalisé les risques encourus, ils n’ont pas pris les mesures appropriées pour régler ces problèmes rapidement. Quelques jours après que les organismes de réglementation ont publié un rapport sur l’effondrement historique de la Silicon Valley Bank, First Republic Bank – avec son expansion dans le secteur de la technologie et sa prestation de services bancaires à un nombre croissant de startups – est également tombée en déconfiture et a été rapidement vendue à JPMorgan Chase. Les défaillances des deux banques – la deuxième (First Republic) et la troisième (SVB) plus importantes de l’histoire des États-Unis – ont changé et continueront probablement de changer la façon dont les startups banalisent, de nombreuses entreprises cherchant désormais à diversifier le lieu où elles placent leurs actifs et la façon dont ils sont détenus. Les échecs continueront également d’affecter la façon dont les entreprises peuvent obtenir un financement par dettes de capital-risque – quelque chose de plus nécessaire maintenant dans un marché du capital-risque en baisse. LICENCIEMENTS ET ARGENT
Dans un contexte où les liquidités deviennent plus r
